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亿纬锂能(300014):收入不绝高增 本钱端承压


发布日期:2022-05-10 07:08    点击次数:63

事件:公司发布2022年一季报,2022年一季度实现贸易收入67.34亿元,同比增长127.69%,环比增长23.51%;实现归母净利润5.21亿元,同比下落19.43%;实现扣非归母净利润4.35亿元,同比下落29.22%。

原材料价钱高潮,本钱短期承压。公司22Q1销售毛利率降至13.75%,为上市以来最低水平,主要受锂离子电板原材料碳酸锂等价钱显赫高潮连累。2021年头,碳酸锂价钱仅不及5万元/吨,至2021年底,碳酸锂价钱接近30万元/吨,至2022年Q1,碳酸锂价钱已站上50万元/吨。若1GWh三元锂电板需要使用620吨碳酸锂,对应2021年全年每Wh电板表面本钱将高潮0.16元/Wh,22Q1本钱在2021年基础上增多0.12元/Wh,探究库存盘活,本钱压力将在22Q2~22Q3进一步开释。瞻望公司将逐步对于下旅客户扩充提价以寻求利润空间,短期加价幅度将跨越0.1元/Wh。

产能稳步开释,下流需求蓬勃。2022年头,公司锂原电板产能5.49亿只,锂离子电板产能8.53亿只,在建产能6.06亿只,对应2022年底锂离子电板产能将跨越14亿只,产能增长约64%。经测算,22Q1公司锂离子电板居品实现贸易收入接近50亿元,居品销量约为5GWh,对应居品单价1.00元/Wh,较2021年全年增长5~10%,本钱传导逻辑阶段性收尾。

变更部分召募资金用途,扩大磷酸铁锂电板产能。公司积极加强新能源汽车和储能业务的布局,一方面赓续加大磷酸铁锂电板的产能缔造;另外一方面,依托于公司的本事、质料、领域和市集的详尽上风,加大国表里大客户的迷惑,相等是乘用车市集,完成三元方形电板、大圆柱电板的布局和缔造,股东公司功绩的快速增长。4月28日,公司发布《对于变更部分召募资金用途的公告》,将部分心志资金干预到“乘用车能源电板神志(三期)”,瞻望干预不跨越12.50亿元,缔造10GWh磷酸铁锂产能,神志缔造期为2年。

思摩尔22Q1功绩低于预期,公司预回拢资金加持主贸易务。思摩尔外洋发布2022年一季度功绩预报,期内公司实现净利润5.27亿元,同比下落55%,坐褥和运输受疫情影响较大。4月28日,亿纬锂能发布《对于减持参股公司股票的公告》,预一年内通过大量交游步地择机减持EBIL持有的不跨越思摩尔外洋股票的3.5%,持股比例或降至30%以下,对应公司当下1012亿市值,减持活动可回拢资金超30亿,将显赫缓解公司现款流压力。

盈利预测与投资冷酷。瞻望公司2022-2024年EPS辞别为1.65元、2.97元、4.19元,将来三年归母净利润将保持40%的复合增长率。探究到公司三元+铁锂双道路布局,下旅客户结构致密,在本钱压力玩忽顺利传导的前提下,防守“买入”评级。

风险请示:公司产能未能按期开释风险;原材料价钱波动风险;本事道路更替风险;电子烟行业战略波动风险;汇率风险。



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